回稳信号渐强

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近期股市和债市均面临不小压力，上周10年期国债收益率快速上升，一度接近3.7%；股市方面上证综指上周一度逼近3000点关键点位，中小市值股票跌幅更大，创业板指已经连续跌破2015年市场波动时期和2016年年初时期的低点。在此背景下我们看到一些稳定市场预期的措施：1)央行上周末再度开展利率持平且规模较大的MLF操作，稳定市场流动性；2)银监会上周末召开“银监会近期重点工作通报”通气会，强调防控金融风险要注意“疏堵结合”、“合理安排过渡期”、“新老划断”等；3)证监会重申对券商资金池业务监管“并非新增要求”；4)上周央行出台的《第一季度货币政策执行报告》首次回应了“缩表”问题，强调中外差异的同时也提及“缩表”并非意味着收紧流动性，且4月份已经转为“扩表”。

　　与此同时，我们注意到在近期市场持续调整背景下产业资本增持意愿有所上升，最近两周大股东和高管连续两周净增持，这在今年还是首次。如果不考虑2016年11月保险资金连续举牌潮，上一次产业资本连续超过两周的净增持还要追溯到2016年初时的大盘低点阶段。

　　政策信号的边际变化及产业资本增持意愿上升，均为市场提供了相对积极的回稳信号，结合市场周线五连阴后短期风险已经得到明显释放，而宏观背景依然稳健，我们认为对于当前市场投资者已无需过度悲观。当然，短期反弹趋势能否确立还需进一步观察。