管涛：今年美元指数的阶段性高点也可能会在9-10月份出现

橘子洲头吹玉笛

今年以来，美元走势偏强，主要国家货币相对于美元的负利差进一步扩大，正利差是进一步收敛。前5个月，英国、法国、德国、日本的十年期国债收益率相对于美债收益率负利差分别比上年底扩大了11、7、6和11个基点。所以，从外部逻辑看，美元走势比较强，除了经济基本面重估和政治重估外，利差仍然是一个重要影响因素。

一个很有意思的情况是，从2022年、2023年的经验来看，美元指数的高点都是出现在9月份和10月份。我认为其中有两个原因：一是9月份是美国财年的最后一个月份，可能有季节性效应，财年期末企业财务并表，会把海外资产负债进行调整，可能会对美元产生影响；二是快到年底，市场对来年美国的经济增长、通胀、货币政策产生新的预期，从而对美债收益率和美元指数走势产生一定的影响。因此，今年美元指数的阶段性高点也可能会在9-10月份出现。



作者简介：管涛

中银证券全球首席经济学家

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管涛：今年美元指数的阶段性高点也可能会在9-10月份出现