医药创新重磅政策加持，戴维斯双击助力医药行业崛起：创新药及其产业链重塑市场

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医药行业年初以来一直在极度悲观的情绪中，原因一是23年上半年业绩高基数+目前还在FF尾部阶段，今年上半年医药业绩一般，尤其是Q1业绩更加乏善可陈。二是今年以来的红利+科技的哑铃风格市场和医药行业都不太沾边。一是随着24H1医药板块公司业绩高基数逐步消化，预计24H2部分医药公司业绩出现边际恢复，越往下半年走，行业业绩环比提升的趋势非常明显；二是最近披露的一季报持仓也表明医药从筹码结构上属于低配，预计Q2仍维持在低配状态，长时间的调整大幅消化了去年Q4的筹码拥挤度。更为重要的是目前市场对于创新药全产业链的利好政策存在巨大预期差。当前最看好的方向是创新药及其产业链。3月中旬《全链条支持创新药发展实施方案(征求意见稿)》发布的时候市场存在巨大分歧，甚至有人认为完全落地不了，所以落地即是超预期。文件本身是医药行业前所未有的联合几个中央部门的高级别重磅文件，跳出医药内部本身的极度悲观视角，其实这个文件还是新质生产力战略方向的一个部分，其重要性如何被高估都不过分。定价权有所修复后，以往压制估值的核心因素会大幅减弱，是有戴维斯双击的可能的（从 2-3 倍PS 提高到3-5倍可期，海外 5-10倍）。对这个主线的定位不局限于炒政策，而是潜在的产业趋势。医药近2-3年都是自下而上的风格主导，但这个级别的创新药政策假如能全部落地，叠加新医保局一把手上任后可能会有新的改革举措（也会诞生新的投资主线），医药行业现在或许站在下一波β的前夜。推荐关注：泰格医药、美迪西、恒瑞医药、迪哲医药、昭衍新药、诺思格、艾迪药业、赛隆药业、奥浦迈、智翔金泰

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王运成

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