造船行业数据更新：集装箱船订单维持爆发，船价上行趋势不改

恋恋不舍不舍

【广发机械】造船行业数据更新：集装箱船订单维持爆发，船价上行趋势不改

#9月订单数据显著上修由负转正，#10月订单回落系船东年底观望情绪浓。9月订单上修力度较大，上修幅度约40%，调整后9月订单的cgt和金额口径均由负转正。克拉克森统计10月新船订单cgt/dwt/金额分别同比-46%/-41%/-37%，近两月增速回落主要系散货、油轮下游运价疲软，叠加美国大选的不确定性，船东年底观望情绪较浓，且船厂在手订单饱满，双方不急于成交。这一趋势与去年四季度是比较吻合的。1-10月累计订单的cgt、dwt、金额同比增速为33%/30%/54%，全年整体依然维持良好增长。

#集装箱船订单持续爆发、同比翻60倍，#散货、油轮走低。分船型来看，10月散货船、油轮、集装箱、气体船的订单载重吨同比增速分别-91%/-29%/59x/-76%。正如我们在上半年所判断的，经历去年因运力过剩担忧导致的景气度低迷后，集装箱船今年再次迎来了爆发性行情，一方面是短期地缘冲突和港口罢工带来的运价飙升，另一方面长期的运力过剩泡沫能够被班轮公司通过还船、拆船等运力管理方式来化解，集装箱船前景应更乐观。

#船价维持同比上涨，#环比波动、上行趋势不变。10月新船价格指数189.64，同比上涨7.7%，散货船、油轮、集装箱船、气体船分别同比7%/8%/12%/6%。近期船价指数周度有微幅回落，引发市场担忧，但一方面船价波动源自结构性因素尤其是散货船的成交缩量，另一方面源自船东的观望情绪，参考历史数据，去年年底也曾出现过船价环比波动的情况，但造船业供需格局仍然稳定，头部船厂在手订单已排至29年，船价上行趋势明确，短期波动无需过度担忧。

#造船三季报总结：费用增长致利润环比回落，#对待业绩理性不悲观。船企发布三季报，收入端整体符合预期，共同点是费用大幅计提导致利润有环比回落，但符合季节性趋势。我们核心看到毛利率环比改善幅度较好，现金流、合同负债和订单排产环比均在改善，业绩爆发的节奏或许会推迟、但趋势不会消失。我们继续维持对造船板块的乐观态度。

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大老郭

好好学习天天向上

众衫小

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王运成

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