共和党横扫的几点影响

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【中泰政策】共和党横扫的几点影响

事件:参考新华社消息,美媒测算特朗普已获至少270张选举人票,表明将赢得大选。美联社的数据显示,在国会选举中,共和党已在参议院获胜并在众议院占据领先地位。

点评:

1、参考纽约时报的数据,相比于上一次大选,共和党几乎在美国所有州的得票率都有所上升。从多份出口民调来看,尽管哈里斯在堕胎议题上对女性群体存在优势,但经济议题依然是选民最关注的,在疫情与地缘冲突加剧通胀的背景下,美国民众对现状不满的情绪上升,横向观察其他经济体,执政党在今年选举中失利的现象也较为普遍;另外,特朗普的美国优先、减少对外援助、控制移民以缓解安全问题也都对选民存在吸引力。

2、特朗普与副手JD万斯在佛罗里达州发表了大选后的首次讲话。在宣布获胜的同时,特朗普表示“选举结果给了他‘巨大的爱的感觉’”,提出“发誓要修复边境,承诺为美国带来新的黄金时代,承诺让这个国家安全和繁荣”,特别赞扬了马斯克的航天事业对美国的一系列支持,并未提到竞选时的诸多“不满和阴暗”言论。

3、从时间线来看,在共和党横扫总统和国会这一情形下,预计特朗普将在11-12月提名与敲定内阁成员,于1月就职,政策兑现情况在此之后可以被逐步观测。

4、几点影响:

对外,在贸易上,特朗普主张全面加征10%的进口关税以及对所有中国进口商品征收60%的关税,预计将对中国以及美国的其他主要贸易伙伴(墨西哥、加拿大、东南亚以及拉丁美洲国家)带来出口上的不利冲击。尤其当特朗普顺利拿下国会,其内部新政落地的掣肘减弱,对外政策的施行不排除较2017年首次上任时更为迅速。在外交上,特朗普倾向减少援乌,尽快结束俄乌战事,因此利于俄罗斯对外贸易恢复,还利于减少欧洲经济修复面临的地缘扰动。

对内,特朗普以减税为主的扩张性政策力度更大,拿下国会利于减少其财税政策落地的阻碍,因此“共和党横扫”将可能为美国带来更高的赤字水平,叠加特朗普本身在贸易、移民、放松反垄断监管等政策上具备自由裁量权,这可能推升中长期美国经济增长与通胀运行中枢,这也是“特朗普交易”的根本逻辑。

对于投资,海外市场“特朗普交易”的情绪(美元、美债收益率、美股、黄金、加密货币上涨,加拿大、墨西哥等经济体货币贬值)预计将在短期演绎到极致,随后寻找预期差和新的方向共识。我们认为预期差可以考虑几个方面:第一,近期就业、GDP等一系列指标显示美国经济正在软着陆,消费强劲支持经济韧性,但由于利率在9月中旬以来持续回升,房地产与建筑业有所降温,私人投资整体偏弱。倘若“特朗普交易”使得利率在短期内进一步抬升,美国经济可能在年内更显疲态,即”逆向特朗普交易”的赔率上升,不排除美联储在接下来的会议中“鹰派”不及预期,这可能尤其对短端利率的上行空间有影响。第二,不能忽视特朗普政策的“抗通胀”性。特朗普反复在通胀问题上抨击拜登政府的治理水平,强调自身政策的“抗通胀“属性。当前美国面临的通胀粘性与赤字水平都明显高于2017年特朗普上任时期,在抗通胀诉求下,现阶段经济环境或许也不宜采取较大规模的扩张性政策。另外,值得考虑的方面也包括特朗普加大传统能源开采将压降能源通胀、政府减税的刺激效果或许不如前期的直接增加投资、关税提升进口价格但也会对需求造成冲击。

对于中国,外部形势未来的变化更加不可预测,预计将使我们在总量政策上以确保大盘基本平稳为主;在改革政策上注重稳定预期;在出口上可以通过贷款、援助、捐赠等类似“黑字环流”的方式,提高欠发达国家的购买能力,防止我国产品出口大幅度波动;为有效防范化解冲击,在科技(进一步加大研发投入、提高科技支出用于基础研究比重等)、金融(积极推进人民币国际化进程)等结构政策上进行针对设计。

风险提示:海外政策波动风险;海外经济波动风险。

股海178448

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王运成

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