恒生医疗保健指数今日表现优于大市（

恋恋不舍不舍

摩根大通-我们注意到，恒生医疗保健指数今日表现优于大市（上涨0.3%，而恒生指数下跌约1.7%），这可能是由于国家医疗保障局（NHSA）昨日（11月11日）发布的关于基本医疗保险（BMI）预付工作的积极政策文件（《关于做好医保基金预付工作的通知》）所致。尽管目前尚不清楚这项新政策是否意味着财政部（MoF）将向BMI提供额外资金，但我们认为这项政策是加强医院财务稳定性、现金流和运营效率，确保分销商、生物制药和医疗技术企业稳定需求和支付周期的一步。我们对该政策进行了初步解读，并重点介绍了NHSA主导的商业健康保险的最新进展。

与当前在BMI索赔提交后向医院报销的做法相比，该通知旨在设立预付资金，以减轻医院的财务压力，并确保它们能够支付药品和医用耗材等医疗费用。具体来说，符合条件的医院可以根据过去1-3年的平均月支出获得约1个月的预付款。通过提供预付款，我们认为这项政策可以缓解医院的现金流状况，改善应收账款周转率。这最终将使生物制药、医疗技术和分销商受益，因为他们可以期待来自医院更稳定的需求和更低的坏账风险。事实上，我们注意到预付款模式已在陕西省进行试点项目，完整内容联系微信akmtdzz自2024年6月开始。今年，陕西省医疗保障局已向137家当地医院预付了超过11亿元人民币。在陕西省，符合条件的当地医院每年年初可以从医疗保险基金中获得最多1.5个月的预付款。

有趣的是，当我们比较NHSA和陕西省医疗保障局（Shaanxi HSA）发布的通知时，我们认为NHSA的通知暗示预付款资金的来源是财政部，而陕西省医疗保障局的通知则暗示资金来源是陕西省自己的医疗保险基金。这可能表明财政部可能正在向BMI注入额外资金，这有助于缓解压力，因为今年BMI收入增长放缓，而支出增长较高