“技术分析”中的“技术”

信使

一直觉得技术分析就像是无林高手所使用的十八般兵器中的套路一样，是一种应该懂得的基本常识而已，也像是象棋里的“象走田，马走日，士支对角”的规则。技术分析中的种种理论依据都只不过是建立在前人曾经试探过的一些经验总结上。但是，到实际的运用中，就不会那样百试百灵，在现在的市场环境里，哪怕有50%的胜算都未必。就和真空中羽毛会像石头一样垂直快速下坠、但在气流变幻的环境中却无法预测轨迹一样，股市纷繁复杂的环境会让技术分析这根羽毛飘到不知道什么地方去。更何况不少大主力利用自己的资金优势刻意做盘做指数，画K线非常娴熟，往往看似漂亮的突破K线（图形），第二天却直线破位，叫吃技术饭的跟盘人士深套割肉甚至伤筋动骨；而那些接连破位仿佛要天踏地陷的股票，往往在你止损离场观望的瞬间迅速暴涨如虹。

不否认市场中确实存在着技术分析高手，但是也不要忘记，《股票大作手回忆录》的作者利文斯顿、《华尔街45年》的作者江恩——技术分析的顶尖人物，曾经叱咤风云，但最后都落到了相当凄凉的境地。

曾经有很多人指出过技术分析在逻辑上的不可靠：技术分析所有的预测都来自于对历史数据的考察，其理论基础是，市场本身是有效的，所有的信息已经反应在价格中，因此，只需要对市场价格本身作出研判，就可以推断未来的走势。

有效市场理论在实证中受到了严峻考验，统计数据直接否定了完全有效模型，但是对于半有效模型还存在争议。因为统计数据还显示，过去走势和未来走势之间的确并不是完全的随机漫步，它们之间还存在着某种微妙的关联——而这正好是技术分析希望打开的宝库之门，于是，诞生了各种各样的技术分析流派：波浪、时间周期、神奇数字、甚至晦涩难懂的混沌。
对此，巴菲特做了如下总结：“我们要正确地认识到市场只是经常有效而已，并不像有效市场理论的支持者们所认为的总是有效。这两种观点之间的差别就像白天和黑夜之间的差别。”他的老师格雷厄姆则认为，“金融分析师的工作是介于数学家和演讲家之间的那么一种角色。”

要知道，这些争论大多数都是建立在发展了200多年的美国市场的数据基础上的，而对于仅仅只有如此短暂历史的A股市场来说，诞生之初的混乱还远远没有过去，市场的有效程度可想而知。2001年，威廉指标的创始人——拉瑞·威廉姆斯来中国访问，并现场演示他的交易技巧，虽然大家都很希望看到他在A股上玩一把，但是他最终还是没有下手，而是做了一次惊险的标普指数交易。至于原因，他没有说，大家自己猜。

虽然从理论上看，在A股市场的前十年中，市场的混乱程度足以动摇技术分析存在的根本。但奇怪的是，这恰恰是技术分析在市场中最大行其道的阶段，而且我身边的不少人通过它赚了钱。作为典型案例，涨停板敢死队也归于此列。

一种解释是，技术分析本身具有“自我证明”的特性，也就是说，有越多的人采用相同的方法来预测市场，共同行为下对股票价格的影响力就越大，实际结果与预测也就越接近。比如，很多人通过K线图发现某只股票在10元处是一个重要支撑位，于是在接近10元的地方买入，结果股价果然就会在此反弹。但还有一点会让你一辈子都知道痛，那就是不幸遇到某个主力，他恰恰就利用大众看准某个技术位置的价格来抢反弹，索性将计就计全部把筹码砸给你，实现了胜利大逃亡。

凯恩斯用“选美理论”来概括这种现象——在选美比赛中，评委们作出评判的标准，不是选出他本人认为应该获胜的选手，而是选出他认为别人也会选出的选手。这十分符合涨停板敢死队的逻辑：既然有人认为这个股票应该涨停，那我就先把它推到涨停。

上海证券交易所实验室的统计也证明了这一点，他们发现，在股价越是接近涨停板的时候，价格上涨的速度越快，就好像涨停板上装着一个磁铁，你离它越近，吸力就越大。这说明，在越是接近涨停板的时候，跟风的人越多。

如果市场中存在足够多的理性交易者，那么他们高抛低吸的套利行为将能够抵消追涨杀跌者带来的影响。但是，在2000年以前，没有基金，没有保险公司，在以散户为基础的A股市场里，追涨杀跌的人显然占据了绝大多数。而相对现在来说，已经逐步进入大资金大机构的对搏阶段，所谓单靠几张图表，几个技术K线形态来行走江湖，可能会在他们的庞大资金优势面前变得苍白无力，一旦遇到大小非猛虎解禁出笼，以往的成本线评判法则势必会不堪一击。如果灵活机动地采取跟随这些大资金、大主流方向的基本分析，再加必要的技术分析手段两者相辅相成才有加大胜数的可能。