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上海证券1月策略：寻找政策与季节需求的交汇点
主要观点:
趋势判断与策略建议:
我们认为1月份市场不具备趋势性突破条件,市场将维持偏强的平衡市格局。业绩因素和季节性消费需求将成为影响市场投资的主线,而经济结构调整政策和年度常规经济政策的预期将对市场产生短期趋势的扰动。由此我们给出的1月份投资线索是寻找政策效应与季节性需求的交汇点,建议在优先配置行业和可关注主题投资中采取"左侧交易"投资策略。
原因与逻辑:岁末年初季节性需求增长成为市场亮点
这主要体现在季节性消费旺季带来的需求增长与09年年报、10年一季报良好预期两方面。随着春节的临近,农村消费与假期因素将带来需求增长。我们预期全部A股2009年合计实现净利润同比增长20%,并且094Q、101Q是单季业绩同比增长的"冲锋期",业绩预期将对1月份市场运行构成支撑。
政策效应着力点在农村消费市场
"调结构"作为政策的确定性,与政策保持灵活性与针对性共存。这反映出1月份政策扰动因素(通胀预期与资产价格是两个关键点)依然存在,但是我们更多的将关注政策效应与季节性需求结合点带来的超额收益机会。我们认为1月份"调结构"作为政策的确定性,其着力点将表现在春节前夕的农村消费市场。
流动性有望改善市值板块轮动将持续
叠加式IPO供给压力有望缓解、1月份股改限售股供给压力处于2010年全年的相对"洼地"位置,19家偏股型基金将为1月份的市场提供711亿的新需求,1月份的流动性将得到有限改善。市场结构层面,大市值和小市值的板块轮动效应还将显现,一方面受股指期货等预期影响推动大盘蓝筹股的投资吸引力,另一方面刚刚出台的个人限售股交易税收制度改革对消除中小市值股票的抛压存在利好作用。
行业配置建议:
1月份的行业配置策略两条主线为:超配彩电、白酒、商业零售行业。
重点关注出口回暖的受益行业:造纸与电子元器件。主题投资方面,建议重点关注:农业板块、海南板块、股指期货概念以及上海本地股。
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发表于 2010-1-6 20:17
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