东土科技(300353):工业互联网第一股-公司调研简报
■招商证券
工业4.0产业将迎来大的发展.工业4.0即是把互联网的搜索, 云计算,大数据等技
术运用到工业控制中去, 来实现工业生产的智能化和产业升级,是新一轮的工业革命.
工业4.0是我国实现制造业升级和超越的必然选择,国家政策支持下整个产业将迎来大
的发展,后续政策的出台将给整个工业4.0板块带来催化.
东土科技是卡位优势明显的工业互联网标的.东土科技04年进入工业通信领域,09
年开始布局工业控制及工业互联网,从工业以太网交换机切入,拥有很强的技术积累和
先发优势,是卡位优势明显的工业互联网标的.公司未来致力于将工业以太网交换机的
通信功能与计算功能相融合,从而掌控通信,智能控制,大数据分析等环节,而这些环节
将是工业4.0中最核心的部分.
外延拓展不断, 前景值得期待.公司上市后外延不断,已经通过收购获得了时钟技
术以及工业大数据分析能力,未来将通过持续的并购完善在工业互联网领域的布局,前
景值得期待.
15年军品放量, 海外份额提升,业绩弹性可观.东土科技的军品已经应用在海军的
舰船之上,预计14年实现5000万左右收入,同比增长超过400%.在民参军的大背景下,后
续产品将从海军拓展至其他兵种,未来3年有望保持30%-50%的增速.14年海外收入增长
73%,公司在德国和美国设立子公司,并完善了海外代理商队伍,为未来海外的持续高增
长奠定基础.15年随收购拓明并表,军品放量及海外份额提升,公司业绩弹性可观.
工业互联网第一股,维持"强烈推荐-A"评级.看好工业4.0产业未来的发展,东土科
技作为卡位优势明显的工业互联网标的,具备稀缺性.且公司未来将通过持续的并购整
合完善工业互联网的布局,掌控工业4.0最核心的环节.预计公司15-17年EPS为备考0.3
9/0.60/0.79元,看好在工业4.0大趋势下东土科技的发展前景,考虑到行业巨大的空间
以及公司全方位的布局,维持"强烈推荐-A"评级,第一目标市值100亿,对应目标价43.3
元.
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