连续三日逆回购超2000亿元 央行放水浇灭降准预期

紫竹星云

另外，公开市场今日有800亿元逆回购到期，单日净投放1400亿元。

　　昨日央行进行2500亿元逆回购操作，其中7天期1800亿元，28天期700亿元，利率持平于上期。鉴于当日逆回购到期800亿元，单日实现净投放1700亿元。而中秋节后第一日(9月18日)，央行开展了2700亿元逆回购操作，实现净投放1400亿元。

　　上周，央行逆回购操作规模为7100亿元，公开市场累计净投放5251亿元，创4月22日当周以来的最大单周净投放。

　　资金面趋紧Shibor飙高

　　近期主要期限Shibor利率持续上涨，昨日，隔夜品种更是实现十连涨，显示银行间资金紧张格局。

　　昨日，隔夜Shibor利率涨1.4个基点报2.154%；7天Shibor涨0.3个基点报2.397%；14天Shibor涨0.9个基点报2.531%；3个月Shibor涨0.41个基点报2.796%，连续上涨六日；期限跨越国庆假期的1月期Shibor利率继前一日上涨0.36个基点后，昨日继续上涨0.54个基点至2.695%，连升四日后达到本月以来的高点。

　　同业报价平台Dealing Matrix分析师表示，资金面总体延续节假日前的紧张势头。银行间资金需求较为旺盛，加之周日多数非银机构尚在假期，造成资金供应尤显不足。公开市场方面，央行节后有明显的维持节前资金投放力度的意图。

　　中信证券固收团队认为，从国内货币政策来看，央行灵活利用货币政策工具，打造政策利率曲线的意图愈发明显；从汇率角度看，美联储加息预期发酵，汇率贬值、资本流出压力仍在，总体而言，流动性环境并不宽松。

　　公开市场操作加码延后降准预期

　　北京大学经济系副主任吕随启表示，目前，央行对降准降息工具不再感兴趣。他解释，市场对于降准降息的反应非常敏锐，一旦实施该操作，会导致资产收益率降低，加剧资本外流，使得人民币贬值的压力加大，而通过逆回购这样的公开市场操作工具，市场的敏感度就相对弱很多。

　　海通证券在其研报中指出，降准短期难兑现。7月外汇占款单月下降1900亿，加上财政存款上缴，公开市场净回笼等因素，银行超储率或已降至低位。7月经济走弱宽松预期升温，但上周降准再度延后，意味着货币政策短期依然中性，房价上涨抑制了短期货币放松的空间。不过，央行在维护资金面稳定上不遗余力，预测未来3个月货币利率中枢仍在2.25%-2.5%。 短期利率突破难度加大。一是在经过债市持续大涨之后，交易盘有止盈动力。二是短期难见降息降准，而目前市场7天回购利率稳定在2.5%左右，也意味着10年期国债利率很难在短期内突破2.5%以下。三是8月以来，经济通胀短期平稳，并未明显失速，从基本面看也不支持国债利率立即下行。

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公开市场操作加码延后降准预期

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