潜在“风格切换”的可能

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　目前，A股市场的热点，依旧聚焦在大蓝筹和消费股中。这种情况是否会持续下去？对此，大咖们的观点还是有一些分歧。

　　徐彪表示，以年为周期来看，今年、明年、后年，影响市场风格的变量中，排在第一位的是产出缺口的变化，而在未来一到两个季度很可能有一个下行。经过调整以后的新一轮周期会在什么时候？如果一年以内能看到，相信越往后会越好，但是也有可能半年下行半年上行，这里面会带来风口的切换。

　　徐彪进一步表示，今年的二季度、三季度，很有可能会成为企业盈利改善的拐点。企业盈利改善即使出现波折，从行业角度来说，寻找好的行业，自上而下可能很难看到，但是自下而上的应该能找到。但是需要注意，股价的表现未必和企业盈利完全同步，有好多行业连续三年都在快速改善，但是股价波动可能有修整期，所以不能完全划上等号。

　　王胜则认为，预计之后两个季度企业业绩增速应该是下行的，但是机构对此预期比较充分，股价尤其周期股价已经有反映。我们一直在思考，通过供给侧改革，是不是整个周期行业的产能确实收缩，所以龙头公司业绩下滑速度有限？这时候更需要看商品期货价格，如果未来止跌企稳，未创新低，龙头公司盈利可能也还能保持一个相对合理的增长，与过去数年全面亏损情况不同。

　　王胜指出，从一年时间来看，权益市场是有机会的，A股中沪深300指数的估值，就算放在全球成分指数中比较，也是估值较低的，而从全球风险偏好来看，资金也都有向龙头股票集中的趋势。A股走出同样的走势，这不仅仅是政策的引导，而看未来一年时间，格局没有发生太大的变化；

　　消费类公司富有争议，但是这些公司还在基本面向上的趋势中，整个业绩不断超预期，此类公司估值相对国际上很多同业公司也不过分；

　　至于周期，有一些行业依旧有价值，比如火电行业值得关注，经济下行则它的成本也是往下的，如果需求稳定，伴随着供给侧改革今年重点转向电力行业，会有比较好的业绩趋势。

　　“总体来看，机会会更加细分，我们认为，未来到2020年有20个细分行业可能会存在结构性机会。”王胜说。

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