中国西电-601179-调研报告：特高压订单兑现，静待海外业务爆发

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公司专注输配电设备制造,是国内唯一一家具有输配电一次设备成套生产制造能力的企业。产品分六大类，以变压器和开关为主，各占30-40%。
        公司由中国西电集团绝对控股（51.29%）,通用电气新加坡有限公司为第二大股东(15%),若未来美国一次设备市场启动,公司将受益非常。
        国网特高压建设与“一带一路”战略带动电力设备行业稳步发展，公司国内业务已受益，未来转型海外市场转型，2016  年国际市场订单预计增加28%以上，17  年增速可能更高。
        公司2016  年预计实现营业总收入  143.8  亿元，同比增长9.7%，业绩增速有望回升。毛利率持续稳步上升，2016  年前三季度达29.29%。
        国网特高压招标占公司业务比重大，预计2017、2018  年约100  亿特高压订单集中交付。
        盈利预测：预计公司2016-2018  年净利润分别为1.1  亿，1.3  亿和1.5  亿，对应EPS  分别为，0.21  元,0.36  元和0.30  元，对应PE  分别为27.6,22.5和19.9，给予增持评级
        风险提示：1.海外订单低于预期风险  2.电网投资低于预期风险。

maozedong

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